（原标题：歌尔股份VR“进退”：如何让“假造”走向实践?）

21世纪经济报说念记者 张赛男 上海报说念

在破钞电子复苏的大趋势下，果链企业歌尔股份（002241.SZ）的三季报休戚各半。

其三季度阐较着示，2024年前三季度，公司完了营业收入696.46亿元，同比下降5.82%；包摄于上市公司鼓动的净利润为23.45亿元，同比增长162.88%；扣非净利润为20.46亿元，同比增长160.22%。

其中第三季度完了营业收入292.64亿元，同比增长1.7%，环比增长38.88%；包摄于上市公司鼓动的净利润为11.2亿元，同比增长138.16%，环比增长32.48%；扣非净利润为8.62亿元，同比增长149.62%，环比下降5.14%。

总的来看，歌尔股份的事迹有向好趋势，本年三个季度，净利润、扣非净利润同比均翻倍，净利润环比也保捏两位数及以上增长，相宜破钞电子行业复苏趋势。

仅仅，挑战犹在，公司营业收入有所下滑，毛利率在第三季度有所下滑。

这种不对或是形成公司股价颤动的原因。在三季报发布后的第二天，10月24日，歌尔股份有所下降，死亡收盘，报23.6元，跌幅2.56%。

歌尔股份是着名的苹果产业链公司，自2022年度被大客户砍单以来，其事迹“回血”一直是市集柔柔的话题。

从本年以来三个季度的事迹趋势来看，建筑态势是证据的。本年一季度，公司还处在“增收不增利”的气象，但到了第二季度就扭转了降势，营收与上年基本捏平，第三季度营收则是微增气象。

从净利润来看，其改善更为较着，本年三个季度，歌尔股份净利润同比增速分辨达到了257.47%、167.89%、138.16%，扣非净利润增速分辨为1722.92%、113.36%、149.62%。

毛利率方面，回血速率也较快。三个季度分辨为9.19%、13.63%、11.36%，对比上年同期的6.98%、7.66%、10.15%，依然大幅晋升。

这么一份收获单并不失容，东吴证券电子团队对此点评称，“事迹捏续超预期”。

不外，在这份财报发布后，歌尔股份的股价仍旧承压。

从投资者的反应来看，有几个关节遐想受到柔柔。一个是第三季度扣非净利润环比下滑5.14%，另一个是第三季度毛利率环比下滑约2个百分点。此外，公司前三季度筹画活动产生的现款流量净额为26.6亿元，同比下降21.79%。

此外，市集柔柔到，与季报一同发布的还有一份钞票减值公告，其中，存货减值为2.3亿元，而三季度末公司存货达142.9亿元。

诚然在破钞电子传统旺季，公管库存商品储备增多是行业旧例，不外上述数据仍为市款式柔柔。

那么，在其他财务遐想下降的情况下，歌尔股份的净利润阐述缘何保管较高的增长？

谜底能够藏在“控费”中。

第三季度，公司销售用度为1.58亿元，惩办用度为5.452亿元，财务用度为1.046亿元；上年同期分辨是1.546亿元、6.047亿元、2.99亿元。按此计较，本季共计降费2.505亿元。

尽管公司并未提到业务上的变化，但蚁集半年报信息，基本可想到三季度的情况。

其在半年报中提到，追随破钞电子行业结尾需求的安详复苏，公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的 VR/MR/AR、智能可穿着等细分家具线业务均进展告成，但受到个别智能硬件技俩在家具质命周期后段的频频降量等要素的影响，公司上半年营业收入同比略有下降。此外，公司捏续晋升精益运营水平、推动盈利才智建筑的各项职责获得了较为显赫的后果，上半年盈利水平同比显赫晋升。

也便是说，诚然公司业务存在降量，但由于降本的效果显赫，因此利润仍得以晋升。

在歌尔股份的业务结构中，以VR/MR/AR、智能可穿着等为代表的智能硬件业务占比最高， 上半年营收占比接近50%，这亦然歌尔连年来押注的业务。

21世纪经济报说念记者了解到，歌尔股份自2012年启动布局VR/AR产业，在airpods出货量放缓之后，歌尔也将要点更动至VR/AR业务。2021年，公司以VR/AR为代表的智能硬件营收占比达41.94%，朝上智能声学整机业务，成为第一业务。到2023年底，该业务占比依然达59.56%，该业务的主要客户是Meta、索尼、Pico等。

早些年元世界办法风起、致使在AirPods砍单风云之下，歌尔押注的VR业务齐曾带来新的成本故事，但跟着元世界办法落潮，VR出货量下降也反过来影响了歌尔的事迹成长。

本年以来，总共VR市集的出货量其实并不如东说念主意。把柄市集调研机构IDC最新发布的《AR/VR头显市集季度跟踪诠释》，2024年上半年，中国AR/VR头显出货23.3万台，同比下滑29.1%。这也与公司所称“个别智能硬件技俩频频降量”印证。

而从客户角度来看，则存在此消彼长的情况。

据市集走访机构Counterpoint Research的最新诠释，2024年第二季度，Meta完了了37%的同比增长，占据了80%的市集份额。其中，Meta的Quest 3就占据了朝上70%的市集。而PICO完了了18%的增长，并跃居市集第二位。

但与此同期，索尼在2024年第二季度同比下滑朝上90%，苹果 Vision Pro 头显出货量也较着下滑。

歌尔股份诚然莫得给苹果Vision Pro头显整机代工，但其长期为苹果供应扬声器、麦克风等元器件。公开报说念泄漏，在Vision Pro中，歌尔供应声学部件、遮光眼罩、外接电板模组制作等。

值得柔柔的是，近期有报说念泄漏，苹果公司自本年夏初以来大幅缩减了Vision Pro的产量，并可能在年底前罢手坐蓐该家具的现存版块。

巨头的VR布局并不唾手，这个限度还有莫得新的增漫空间？新热门或是和AI的蚁集。

本年9月，Meta发布了其首款AR眼镜原型机，代号Orion，助推“AI+眼镜”成为新焦点。此前也有音问泄漏，苹果专注于AR技巧的Vision团队，正在捏续熟谙开发多款家具，包括：一款运筹帷幄来岁推出的“平价版Vision Pro”，以及一款肖似Ray Ban Meta的智能眼镜。

“AI眼镜在保捏眼镜苟简的同期，为用户提供愈加智能化的工作，确乎时翻译、健康监测等。”北京社科院副参议员王鹏对21世纪经济报说念记者示意，“跟着AI技巧的快速发展，AI眼镜所需的中枢技巧逐渐镇定，为交易化落地提供了有劲赈济。”

而四肢AR/VR开荒的中枢供应商，歌尔股份反复强调看好行业发展。公司惩办层强调，“XR产业翌日发展后劲庞大，但新产业的发展不会是一帆风顺、一蹴而就的经过，不行因为行业发展的短期波动，就改革长期的政策标的，公司会长期在此限度内积极参预。”

其进一步示意，AI东说念主工智能技巧在破钞电子硬件家具端侧的落地，有望为声学传感器、精密光学器件等精密零组件家具带来更浩瀚的市集需求，同期为智能眼镜、AR增强实践等新兴智能硬件家具带来快速发展的新机遇。

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